杠杆红利策略可行性

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年化收益1*10%+0.7*(10%-4%)=14.2最大回撤-35%*1.7=59.5这个收益和回撤，还不如市面上不上杠杆的大部分的转债策略。收益比它高，最大回撤比它低得多，还不用上杠杆

考虑了一下，为了现金流从4.7%提高5.4%，年化收益率从10%提高14.2%，导致波动从35%扩大至59.5%

我现在主要策略就是杠杆红利增强策略

楼主的回帖有不少干货

譬如：

1.本金少时用、多了不用，少时用融资，相对容易补仓度过至暗时刻

2.历史最大回撤，不是未来最大回撤

3.红利策略收益风险比不如转债策略，哪怕是加杠杆后的红利

4.融资买红利，红利弱的年份，你会雪上加霜

这些都是“杠杆红利”需要考虑的重点

归根结底一句话，红利策略很中庸，不如很多策略（2成仓位的微盘、6成仓位的转债等），杠杆上得大，必须有子弹补充保证金。

那既然红利这么普通，为什么我还要选择杠杆红利？

1.我的杠杆成本3%，长期我有信心超越3%

2.过去红利长期年化10%左右，微盘50%~60%，转债20%~30%（类似双低转债策略等，非给予高权重的低溢价、低规模因子转债策略），微盘和转债策略年化比较高，我预估随着市场有效性的提升，未来超额收益大概率会收敛，红利未来我猜不透会向上还是向下，但是我预估长期能超过6%

3.微盘和转债赚的钱，多是对手盘的钱，靠交易频次赚钱。反观红利赚的多是企业价值的钱，而非交易频次。三类策略具有本质的不同，微盘是高频阿尔法，转债是中频阿尔法，红利是内在价值+低频阿尔法，三者我都有，目前主要仓位是红利策略

4.杠杆的核心（0.5-1倍）在于一定要有余粮，或者能搞进来余粮，哪怕余粮进来不买股票，只是放一放提升一下担保比例，也远远好过低点斩仓维持担保比例，低点斩仓就是割器官。

5.明地里我是杠杆红利，背地里我有无杠杆的港股通80W、无杠杆的微盘80W，左手杠杆，右手保命

6.之前我讨论杠杆时，有人吐槽我会灰飞烟灭，家人上杠杆会团灭，但我一直认为起点不同，方法不同；因为就算我们比有钱人更努力学习投资、更懂投资，我们努力十年还不一定能走到别人的起点，俯视我们的回复，不一定适合我们

我就有大量红利持仓，专门研究过这个问题，本回答可能帮你提升5-10%的超额收益

首先需要指出，lz的4.7%股息率，在我看来有点高估了，无论是etf还是自己持有，都要考虑税的问题，虽然1年以上免税，但总会因为各种原因拿不到这么高

计算一下：假设中证红利指数每年收益为X%，分红4%，持仓3年以上，X可以认为长期在4-8%左右

1. 持有中证红利公募ETF基金，每年收益大概是X+4%-0.5%（管理费）=【X+3.5%】

2. 自己按照中指官网合成一个红利持仓，结合打新每年收益大概X+4%+2%（打新）=【X+6%】

3. 持有1.5倍中证红利公募ETF基金，每年收益大概是1.5*（X+3.5%）-0.5*4%=【1.5X+3.25%】

重点来了，给你推荐一个我已经买了的量化私募基金，和你的思路几乎一样，某某红利150指增

这个基金持有150%仓位的红利资产，而且该公司号称量化私募界的拼夕夕，旗下基金管理费非常低，这个基金只有1.5%/年，不收carry，他们融资的年化成本是2.9%，历史相对于中证红利净收益指数的费前超额在8%左右/年，保守按照6%算

4.持有我说的红利指增（100w起买，不带杠杆，0管理费，15%超额carry），每年收益大概为X+（4%+6%）*0.85=【X+8.5%】

5.持有我说的1.5倍红利指增，（以前200w起买，现在500w起买，1.5%管理费无carry），每年收益大概为1.5*（X+4%+6%）-0.5*2.9%-1.5%=【1.5X+12%】

可以看到方案5相对于方案3，光是融资成本的下降就已经把管理费差额赚回来了，更不用说更大的超额以及不需要像方案3一样补保证金，在红利资产默认长线持仓的前提下绝对是上上之选

KAI